عندما يتعلق الأمر بحساب تكلفة رأس المال واتخاذ القرارات المالية الاستراتيجية، فإن تكلفة الأسهم المفضلة تلعب دورا حاسما. في هذا الدليل الشامل، سوف نتعمق في مفهوم تكلفة الأسهم المفضلة، وأهميتها في تمويل الأعمال، وتوافقها مع المفهوم الأوسع لتكلفة رأس المال. سنستكشف حساباتها وتأثيرها على تقييم الشركة ودورها في اتخاذ القرارات المالية.
فهم تكلفة الأسهم المفضلة
الأسهم المفضلة هي شكل من أشكال تمويل الأسهم التي تجمع بين ميزات كل من الديون والأسهم العادية. إنه نوع من رأس المال الذي تجمعه الشركات من خلال تقديم أسهم للمستثمرين مع دفع أرباح ثابتة. على عكس الأسهم العادية، لا يتمتع حاملو الأسهم الممتازة بحقوق التصويت في الشركة.
تشير تكلفة الأسهم المفضلة إلى معدل العائد الذي يجب على الشركة تقديمه لحاملي الأسهم المفضلة لديها في شكل دفعات أرباح للتعويض عن استثماراتهم. وهو عنصر حاسم في التكلفة الإجمالية لرأس المال للشركة ويؤثر على القرارات المالية للشركة.
حساب تكلفة الأسهم المفضلة
يمكن حساب تكلفة المخزون المفضل باستخدام الصيغة:
تكلفة الأسهم المفضلة = توزيعات الأرباح لكل سهم / صافي العائدات لكل سهم
توزيعات أرباح السهم هي توزيعات الأرباح السنوية الثابتة المدفوعة لحاملي الأسهم الممتازة، ويمثل صافي عائدات السهم صافي المبلغ المستلم من إصدار الأسهم المفضلة.
على سبيل المثال، إذا أصدرت شركة أسهمًا ممتازة بتوزيع أرباح سنوي قدره 5 دولارات للسهم الواحد وكان صافي عائدات السهم من الإصدار 100 دولار، فإن تكلفة الأسهم المفضلة ستكون 5٪.
التوافق مع تكلفة رأس المال
تعد تكلفة الأسهم المفضلة عنصرًا أساسيًا في حساب التكلفة الإجمالية لرأس المال للشركة. بالإضافة إلى تكلفة الدين وتكلفة حقوق الملكية، يتم استخدام تكلفة الأسهم المفضلة لتحديد المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC).
المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال هو متوسط معدل العائد الذي من المتوقع أن تدفعه الشركة لجميع حاملي الأوراق المالية لتمويل أصولها. ويتم حسابها باستخدام الصيغة:
المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال = (E/V x Re) + (D/V x Rd) + (P/V x Rp)
حيث تمثل E وD وP القيمة السوقية للأسهم والقيمة السوقية للديون والقيمة السوقية للأسهم المفضلة على التوالي، بينما V هي القيمة السوقية الإجمالية لهيكل رأس مال الشركة. تمثل Re وRd وRp تكلفة حقوق الملكية وتكلفة الدين وتكلفة الأسهم المفضلة على التوالي.
يتم تضمين تكلفة الأسهم المفضلة في حساب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال لتعكس تأثيرها على التكلفة الإجمالية لرأس المال للشركة.
أهمية في تمويل الأعمال
تؤثر تكلفة الأسهم المفضلة على القرارات المالية مثل الميزانية الرأسمالية، وتقييم الاستثمار، وسياسة توزيع الأرباح. عندما تقوم الشركات بتقييم المشاريع الاستثمارية المحتملة أو النفقات الرأسمالية، فإنها تنظر في تكلفة الأسهم المفضلة كجزء من التكلفة الإجمالية لرأس المال. ويساعد ذلك في تحديد الحد الأدنى المقبول لمعدل العائد للاستثمارات الجديدة.
بالإضافة إلى ذلك، تؤثر تكلفة الأسهم المفضلة على سياسة توزيع أرباح الشركة. وبما أن المساهمين المفضلين لديهم مطالبة ثابتة بأرباح الأسهم، يجب على الشركة التأكد من قدرتها على الوفاء بالتزاماتها المتعلقة بتوزيع الأرباح المفضلة قبل توزيع أرباح الأسهم على المساهمين العاديين.
التأثير على تقييم الشركة
تؤثر تكلفة الأسهم المفضلة أيضًا على تقييم الشركة. عند تقدير قيمة الشركة من خلال طريقة التدفق النقدي المخصوم (DCF) أو تقنيات التقييم الأخرى، فإن تكلفة المخزون المفضل تعتبر مدخلا حاسما. ويؤدي ارتفاع تكلفة الأسهم المفضلة إلى انخفاض تقييم الشركة، لأنه يزيد من التكلفة الإجمالية لرأس المال للشركة.
خاتمة
تعد تكلفة الأسهم المفضلة جزءًا لا يتجزأ من تمويل الأعمال والمفهوم الأوسع لتكلفة رأس المال. يعد حسابها وتوافقها مع تكلفة رأس المال وتأثيرها على اتخاذ القرارات المالية أمرًا حيويًا يجب على الشركات فهمه من أجل اتخاذ خيارات مالية مستنيرة واستراتيجية. ومن خلال النظر في تكلفة الأسهم المفضلة إلى جانب تكلفة الديون وتكلفة حقوق الملكية، يمكن للشركات تحسين هيكل رأس مالها واتخاذ قرارات استثمارية سليمة.