نموذج خصم الأرباح (DDM) هو طريقة لتقييم أسهم الشركة من خلال التنبؤ بأرباح الأسهم التي ستدفعها للمساهمين وخصمها إلى قيمتها الحالية. يعد هذا النموذج أداة مهمة في تمويل الأعمال لتقدير القيمة الجوهرية للسهم واتخاذ قرارات الاستثمار.
فهم نموذج خصم الأرباح
يعتمد DDM على مبدأ أن القيمة الحقيقية للسهم هي القيمة الحالية لجميع مدفوعات أرباحه المستقبلية. ويفترض أن قيمة السهم هي مجموع جميع أرباحه المستقبلية المتوقعة، مخصومة إلى قيمتها الحالية باستخدام معدل العائد المطلوب.
يمكن التعبير عن نموذج خصم الأرباح بالصيغة التالية:
D1
---------- + P1 ص
أين:
- D1 = توزيعات الأرباح المتوقعة في الفترة القادمة
- P1 = سعر السهم في نهاية الفترة التالية
- r = معدل العائد المطلوب
يفترض نموذج DDM أن المستثمرين يهتمون في المقام الأول بالأرباح التي يتلقونها من امتلاك الأسهم وأن قيمة السهم ترتبط ارتباطًا مباشرًا بتدفقاته النقدية المستقبلية المتوقعة.
أنواع نماذج خصم الأرباح
هناك أشكال مختلفة لنموذج خصم الأرباح الذي يستخدمه المستثمرون والمحللون لتقدير قيمة السهم:
- نموذج النمو الصفري: يفترض أن توزيعات الأرباح المدفوعة من قبل الشركة ستبقى ثابتة مع مرور الوقت، مما يؤدي إلى صيغة أبدية لتحديد قيمة السهم.
- نموذج النمو الثابت (نموذج جوردون للنمو): يفترض أن أرباح الأسهم سوف تنمو بمعدل ثابت إلى أجل غير مسمى، مما يؤدي إلى صيغة بسيطة لحساب سعر السهم.
- نموذج النمو المتغير: يسمح بالتغيرات في معدل نمو الأرباح بمرور الوقت، مما يجعله نموذجًا أكثر مرونة لتقييم الأسهم.
حدود نموذج خصم الأرباح
في حين أن DDM هو أداة مفيدة لتقدير قيمة المخزون، إلا أن له بعض القيود:
- يفترض أن توزيعات الأرباح هي المصدر الوحيد للعائدات: لا يأخذ النموذج في الاعتبار المصادر الأخرى لعائدات الأسهم، مثل مكاسب رأس المال.
- الاعتماد على توقعات دقيقة للأرباح: تعتمد دقة DDM على القدرة على التنبؤ بمدفوعات الأرباح المستقبلية، الأمر الذي قد يكون أمرًا صعبًا.
- الاعتماد على افتراضات معدل النمو: النماذج التي تتضمن معدلات النمو حساسة لدقة افتراضات معدل النمو، مما يجعلها أقل موثوقية في ظروف السوق غير المؤكدة.
تطبيق نموذج خصم الأرباح
يُستخدم نموذج DDM بشكل شائع في تقييم الشركات الناضجة التي تدفع أرباحًا ذات تدفقات نقدية مستقرة. إنها أداة أساسية في تحليل الأسهم وغالبًا ما تستخدم جنبًا إلى جنب مع طرق التقييم الأخرى، مثل تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) وتحليل نسبة السعر إلى الأرباح (P / E).
خاتمة
يعد نموذج خصم الأرباح أسلوبًا قيمًا لتقدير القيمة الجوهرية للسهم بناءً على مدفوعات الأرباح المستقبلية المتوقعة. على الرغم من وجود قيود، فإن فهم مبادئ وتطبيقات DDM أمر ضروري للمستثمرين والمحللين في اتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة في مجال تمويل الأعمال وتقييمها.